TL;DR

  • Bending Spoons가 Miro를 현금 13억6,000만 달러에 인수하며, 전성기 가치평가보다 약 90% 낮은 가격에 거래하는 구조임
  • Miro는 원격근무 확산으로 사용자가 500만 명에서 3,000만 명으로 늘고 유료 고객 기반이 550% 확대된 협업 플랫폼임
  • Miro는 현재 1억 명의 전체 사용자, 400만 명 이상의 유료 사용자, 약 6억 달러의 연간 반복 매출(ARR)을 보유하며 흑자를 기록하는 상태임
  • 이번 거래는 2021년 이후 서비스형 소프트웨어(SaaS) 배수 하락과 개별 협업 도구보다 제품군을 선호하는 기업 구매 경향을 보여주는 사례임
  • Bending Spoons는 Airtable에 이어 성장세는 둔화했지만 반복 매출과 사용자 기반을 갖춘 대형 SaaS 기업을 과거 가치보다 크게 낮은 가격에 인수하는 전략을 이어가는 중임

Bending Spoons의 Miro 인수

  • 이탈리아 기업 Bending Spoons가 Miro를 현금 13억6,000만 달러에 인수함
  • 거래의 지분 가치는 17억9,000만 달러임
  • 한때 높은 관심을 받던 직장 협업 스타트업 Miro는 2021년 말 175억 달러의 가치평가를 받았으며, 이번 거래는 당시보다 큰 폭으로 낮아진 가격임
  • Bending Spoons는 과거 높은 가격에 평가받던 소프트웨어 기업을 훨씬 낮은 가격에 인수하는 흐름을 이어가는 중임

원격근무와 Miro의 성장

  • Miro는 2011년 물리적 화이트보드를 대체하는 도구인 RealtimeBoard로 설립됨
  • 코로나19 팬데믹 기간 기업들이 대규모로 원격근무로 전환하면서, 직원들이 실제 화이트보드 협업 경험을 재현할 수 있는 도구를 찾은 것이 성장의 주요 배경임
  • Miro는 250개 이상의 앱과 통합할 수 있는 플랫폼을 구축하며 초기 성장세를 빠르게 활용함
  • Atlassian, Cisco, Microsoft, Zoom과 파트너십을 체결함
  • 일반적인 업무 도구와의 통합을 사용자가 직접 구축하고, 기본 제품을 각자의 필요에 맞게 맞춤 설정할 수 있도록 함

현재의 제품과 사업 현황

  • Miro는 현재 스스로를 AI 혁신 워크스페이스(AI innovation workspace)로 설명함
  • 현재 제공하는 기능은 다음과 같음
  • 화이트보드 도구용 AI 어시스턴트
  • AI 워크플로
  • 프로토타이핑 도구
  • GitHub, Jira, Slack 등 여러 플랫폼에서 맥락을 가져오는 AI 커넥터
  • 2022년까지 Miro의 사용자 수는 불과 2년 만에 500만 명에서 약 3,000만 명으로 증가함
  • 같은 기간 유료 고객 기반은 550% 확대됐으며, 이러한 지표가 당시의 높은 가치평가에 기여했을 가능성이 큼
  • Miro는 성장세를 이어가고 있지만 과거와 같은 폭발적인 속도는 아닌 것으로 나타남
  • 현재 Miro의 규모는 다음과 같음
  • 전체 사용자 1억 명 이상
  • 유료 사용자 400만 명 이상
  • 연간 반복 매출(ARR) 약 6억 달러
  • 순현금 약 4억3,500만 달러
  • 흑자 상태
  • 연간 반복 매출의 90%가 기업 및 엔터프라이즈 고객에서 발생함

SaaS 가치평가 하락의 사례

  • Miro의 가치평가가 약 92% 하락한 현상은 2021년 전성기 이후 서비스형 소프트웨어(SaaS) 배수가 얼마나 크게 되돌아갔는지를 보여주는 사례임
  • 2022년에는 팬데믹에 따른 성장 동력이 약화되면서 기업들이 중복 앱과 라이선스를 줄이는 방식으로 지출을 긴축함
  • Miro는 직장 협업 시장에서 Canva, Figma, Microsoft 등 훨씬 많은 자금을 확보한 경쟁사와 경쟁하는 상황임
  • 기업들이 개별 협업 도구보다 여러 제품을 묶은 제품군을 선호하기 시작하면서 Miro가 우선순위에서 밀려났을 가능성이 큼

인력 감축

  • Miro는 2022년 약 1,200명의 직원을 보유함
  • 이후 두 차례 인력 감축을 진행함
  • 2023년 2월 직원 119명 해고
  • 2024년 10월 추가로 275명을 해고한 것으로 보도됨

Airtable과 유사한 인수 전략

  • Bending Spoons는 과거 가치평가가 과도하게 높았을 가능성이 있는 기업을 전성기 가치의 일부 가격에 인수할 수 있다는 점에서 이번 거래를 긍정적으로 볼 가능성이 큼
  • Miro는 2021년 호황기에 110억 달러 이상의 가치평가를 받았지만 지난달 Bending Spoons에 12억8,000만 달러에 매각된 Airtable과 유사한 사례임
  • Bending Spoons는 특정한 시장 변화를 활용하는 것으로 보임
  • 2021년에는 소프트웨어 거대 기업으로 성장할 것처럼 가격이 책정된 대형 인지도 높은 SaaS 기업임
  • 이후 성장 속도는 둔화했지만 상당한 규모와 안정적인 반복 매출, 확립된 사용자 기반을 갖춘 기업으로 성숙함

매각 가격을 둘러싼 의문

  • Miro가 현금을 필요로 하지 않았던 것으로 보이는 상황에서 이사회와 투자자들이 왜 지금 이 가격에 매각에 동의했는지는 의문으로 남음
  • SaaS 기업이 기업공개(IPO)를 진행하거나 이에 상응하는 매각 기회를 확보할 수 있다는 신뢰가 그 정도로 크게 하락했는지가 핵심 쟁점임